全球三大橡膠出口國（泰國、印度尼西亞、馬來西亞）計劃從3月開始實施出口削減計劃，預計3-9月內減少61.5萬噸出口量。我們認為，此次事件將導致全球天然橡膠現貨價格出現明顯的上漲，預計價格由現階段的1170美元/噸漲至2000美元/噸（漲幅預計70%）。得出上述結論主要是基于兩個方面的理由：1，天然橡膠具有天然的供給端漲價基因——供給的高集中度和供需嚴重錯配。2，歷史的數據驗證這一判斷以及原因是站得住腳的——08、12年全球經濟下滑背景下，三大國聯合限制出口，導致國際橡膠天然價格出現上漲?？傮w上，我們認為，橡膠價格上漲帶來的投資機會明確，建議重點關注海南橡膠。

供給端漲價基因：天然橡膠產業高度集中度且供需嚴重錯配

天然橡膠供給與需求存在高度集中且嚴重錯配的格局，而我們認為這是天然橡膠價格能夠因供給層面因素導致價格暴漲的內在因素。從生產區域來看，泰國、印尼、馬來西亞的天然橡膠產量合計全球占比高達60%，三國出口量之和占主要出口國家總量的比例更是高達86%；而從消費區域來看，中國是全球最大的天然橡膠消費國和進口國，其消費量和進口量占比分別達到近40%和70%。

我們認為，天然橡膠生產的高集中度決定產業在供給層面具有很高的話語權，并且供需層面的錯配使得在供給層面一旦發生聯合的限產、限制出口以及其他不可抗力因素導致的供給受限，勢必對天然橡膠價格產生明顯的提振。